11月21日，小赢科技发布2025年第三季度财报。前三季度，公司已毕买卖收入61.72亿元，越过2024年全年；净利润14.07亿元，接近2024年全年水平。
营收净利同比高速增长，股价却“跌跌握住”，自2025年7月9日阶段性高点以来，小赢科技股价累计下降越过65%，这一气象背后，是市集对小赢科技出路的担忧。2025年第三季度，公司营收净利同比增速放缓，且出现环比下滑。
小赢科技获客老本偏高，公司将三分之一营录取于营销。
备受宽恕的是，小赢科技每每被投诉存在变相晋升费率、暴力催收等问题。
助贷新规落地已有1个多月，小赢科技靠近合规查考。
财报遁入忧股价“跌跌握住”
近日，小赢科技交出了一份看上去还算可以的财报，但暗遁入忧。
11月21日，小赢科技裸露，2025年前三季度，公司已毕买卖收入61.72亿元，同比增长48.26%；已毕净利润14.07亿元，同比增长21.92%。
2024年全年，小赢科技已毕的买卖收入、净利润永诀为58.72亿元、15.40亿元，同比永诀增长21.95%、29.75%。
对比发现，2025年前三季度，小赢科技的买卖收入高速增长，越过了2024年全年。其净利润快速增长，为2024年全年的91.36%。
不外，第三季度阐明乏力。小赢科技在第三季已毕的买卖收入、净利润永诀为19.61亿元、4.21亿元，同比增长23.9%、12.1%，固然同比络续保握增长，但大幅低于前三季度的全体水平。不仅如斯，环比来看，第三季度的营收净利均出现下滑，且同比增速昭彰放缓。第二季度，小赢科技已毕的买卖收入、净利润永诀为22.73亿元、5.28亿元，同比增长65.55%、27.23%。第三季度，公司营收净利环比永诀下降13.7%、20.2%。
财报数据裸露，截止2025年三季度末，小赢科技在贷余额为628.27亿元。第三季度，公司撮合和提供贷款总和为336.41亿元，同比增长18.7%，但环比下降13.7%。
放款量环比下降，是小赢科技主动减弱，照旧增长乏力？
二级市集上，投资者对小赢科技的担忧照旧通过股价开释。
或受2025年上半年亮丽事迹影响，小赢科技上半年的股价阐明出色，其股价从岁首的8.33好意思元/股涨至6月30日的17.46好意思元/股，区间涨幅为109.6%，并于7月9日达到阶段性高点20.35好意思元/股。
在三季度财报出炉前，小赢科技的股价提前大跌。11月19日至21日，其股价无间三个往翌日下降，跌幅永诀为12.44%、6.18%、15.70%。11月24日，财报发布后的首个往翌日，络续下降4.17%。
11月26日（好意思股当地时辰），小赢科技收跌2.85%，收盘价为7.17好意思元/股，较7月9日的阶段性高点下降了64.77%。
7.17好意思元/股的股价，照旧跌破了小赢科技2018年上市时的刊行价9.50好意思元/股。
过期率攀升担保拨备暴增
第三季度营收净利下滑，是小赢科技隐忧的体现。
小赢科技财报中最为扎眼的数据，是“无意担保欠债拨备”暴增。2025年前三季度，小赢科技的无意担保欠债拨备高达6.03亿元，较上年同期的1.26亿元增长378.57%。其中，第二、三季度的无意担保欠债拨备永诀为2.07亿元、3.32亿元，永诀同比增长约885.7%、492.9%，均大幅倍增。第三季度的买卖收入环比减少的情况下，公司的无意担保欠债拨备反而环比增长约60.4%。
据此可见，小赢科技第三季度净利润环比下滑，主如果被大幅增长的无意担保欠债拨备合并了利润所致。
大幅增多无意担保欠债拨备，意味着公司瞻望异日需要为负约贷款或坏账支付更多的担保抵偿，这从侧面响应了小赢科技经管层对公司异日坏账爆发的担忧。
骨子上，小赢科技的贷款过期率在攀升。2025年第三季度，公司31至60天过期率为1.85%、91至180天过期率为3.52%，均与上年同期的1.02%、3.22%有所上涨。
贷款过期率攀升，响应出借款东谈主还款才气或还款意愿缩短，这也讲解小赢科技靠近的信用环境更趋复杂。
小赢科技开辟于2014年，2018年在好意思国纳斯达克上市，旗下包括小赢网贷、小赢卡贷、小赢融会、小赢钱包等居品，主要从事放贷及助贷业务，领有互联网小贷执照。
频年来，小赢科技已毕了高速增长。从买卖收入角度看，2020年，公司买卖收入为21.93亿元，到2025年前三季度，买卖收入达到61.72亿元，瞻望全年买卖收入越过70亿元，将较2020年增长越过2倍。
高速增长、过期率攀升，这些气象的背后，是印子钱的争议。
在黑猫投诉平台上，搜索“小赢卡贷”发现，有广漠波及小赢卡贷涉嫌印子钱的投诉。
有借款东谈主11月20日投诉称，在小赢卡贷借款2.5万元，年化利率高达36%。
还有借款东谈主称，2024年4月，通过小赢卡贷借款2笔，永诀为5万元、3万元，分12期偿还。第一笔，年化利率为38.53%，第二笔的年化利率为43.16%。干系小赢客服，条款退还越过年化24%部分用度，被拒却，条款稽查原始合同，也被反复推脱。
小赢卡贷官网裸露，空洞年化利率7.2%起。
标榜的空洞年化利率7.2%起，为何骨子达到了36%？这源于复杂的用度结构。借款东谈主投诉称，除了支付基础利息外，还波及担保费、会员就业费、经管就业费等项目众多的用度。
将高利率拆解成“利率+就业费”，变相晋升利率，这种操作空间照旧被压缩。2025年国度金融监管总局发布的9号文（即助贷新规）明确不容“变相晋升费率”，新规已于10月1日实施。
重金营销获客与数据围猎
在暴力催收、强制授权个东谈主信息等方面，小赢科技每每被投诉。
与过期率攀升相对应的是暴力催收。有借款东谈主投诉称，过期后不仅要搪塞第三方使用软件发起的混乱，通信录，个东谈主欠款干系信息还会被清楚至责任单元，这径直导致借款东谈主靠近失去责任的风险。
还有借款东谈主响应，小赢卡贷的催收举止，不仅针对借款东谈主，还将催收电话打给借款东谈主的孩子。
实施暴力催收的，除了小赢卡贷自己，还包括第三方机构。有借款东谈主投诉，除了印子钱、暴力催收外，小赢卡贷还波及强制信息授权。
多名借款东谈主响应，在小赢卡贷请求借款时，如果不点击喜悦《个东谈主信息授权契约》，历程就不可络续下去。授权范围包括用户的身份信息、通话记载、征信敷陈等个东谈主枢纽数据。点击喜悦之后，借款东谈主的枢纽信息就被打包授权给了数十家第三方机构。
个东谈主信息被共享给第三方机构，往往使得个东谈主在不知情的情况底下临信息数据秘密清楚，导致借款东谈主成为数十家致使更多机构围猎的对象。
围猎用户、印子钱、暴力催收，在这一链条的背后，是小赢科技破耗重金的营销获客。
财报裸露，2025年第二季度，小赢科技的营销等用度为7.56亿元，占买卖收入的33.26%。前三季度的营销等用度意料为19.9亿元，占买卖收入的32.24%。
上述数据裸露，小赢科技营销等获客用度约占买卖收入三分之一。这意味着，公司每赢得3元钱收入，就要将1元钱支付给第三方引流渠谈以及试验团队等。
为了遮掩这三分一的获客老本，小赢科技需要守护高利率（含就业费等）居品，而高利率的借款东谈主往走动款才气相对较低，势必导致过期率升。为了缩短坏账率，平台不得不加大催收力度。这是一种轻视缱绻气象，并不相宜永久发展的礼貌。
昭彰，在流量红利逐步隐没、助贷新规落地的配景下，小赢科技的轻视缱绻增长气象难以维系。2025年第三季度，公司撮合及放款量下降，或是其搪塞助贷新规、进行缱绻转型的尝试。
印子钱遮掩高风险、依赖流量红利的嚚猾增永劫代阻塞闭幕，小赢科技照旧站在了转型的十字街头。助贷新规为行业规定了明晰的界限，在利率下行与获客老本高企的双重挤压下，小赢科技确当务之急，是从追求领域的“快”转向驻防财富质料的“稳”，在控风险、降老本、守规定的同期，去拥抱新科技。